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比亚迪为冲量过度透支痛失销冠 低价车型占比增加警惕盛极而衰

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出品:新浪财经上市公司研究院

作者:昊

进入2月,车企开始陆续发布2024年首月的销量。从已披露的数据看,部分车企的位次变化较大,其中,比亚迪(002594)月销量被吉利汽车反超,丢掉了销冠宝座,赛力斯问界也首次超越理想汽车,预示行业竞争再起波澜。

实际上,比亚迪在销量和利润创下历史新高后,似有盛极而衰之势,隐忧已开始浮现。

年末冲量完成300万台目标,导致比亚迪1月销量大幅萎缩,拱手让出单月销冠位置,被吉利等车企赶超。与此同时,为了配合冲量完成销售目标,比亚迪加大优惠力度,使得四季度业绩增速环比转负。即便业绩承压,面对今年450万台的目标遭遇“开门黑”,比亚迪仍不得不继续降价促销。

除销量增速下滑外,销售结构更令人担忧。海鸥、元、海豹等低价车型占比走高,而爆款中的高价车型如汉等不增反降。此外,腾势销量下跌、方程豹和仰望增长乏力,高端突破阻力加大。

量、利、结构同时出现恶化迹象,比亚迪的高光时刻或正渐行渐远。

冲量致销量大幅萎缩 单季业绩增速转负

今年1月,比亚迪销量为20.15万辆,同比增长33.1%,环比去年12月大降40.9%。2023年全年,比亚迪销量创下历史新高,但销量一路上涨的同时,增速却逐月放缓。

去年末,为了完成王传福口中年度300万辆的“起步目标”,比亚迪强行将12月销量推升至34万辆,提前透支了潜在购买力,是1月销量大幅下滑的最主要原因。

比亚迪销量下滑、痛失中国汽车市场销量冠军的宝座的同时,其它自主品牌则继续攻城略地。

吉利汽车披露的数据显示,1月销量达21.35万辆,同比大增110%,环比也增长41.9%,并创下历史新高;长安汽车(000625)官宣2024年1月零售销量突破30万辆,月销量更是大超比亚迪;而奇瑞集团1月份销售汽车20.1万辆,同比增长107.5%,也已紧逼比亚迪。

与此同时,为了配合年底的冲量,比亚迪不得已加大促销力度,也使业绩承压。

去年11月,比亚迪宋、秦、汉、唐等车型降价1万-1.5万,护卫舰07、海豚、驱逐舰05等车型降价0.5万-1.8万,降幅约为5%-10%。

受此降价促销影响,比亚迪预计2023年实现归母净利润290-310亿元,同比增长74%-86%。按此计算,比亚迪第四季度归母净利润76-96亿元,同比增长4.1%-32%,环比下降22%-0%,单季业绩增速开始转负。

然而,即便业绩承压,面对今年450万台的目标遭遇“开门黑”,比亚迪仍不得不继续降价促销。

据了解,今年1月下旬,比亚迪突然针对海洋网、王朝网几款20万元级别的车型推出优惠政策。其中,其中海豹EV、护卫舰优惠5000元,驱逐舰05优惠也增加了3000元。随着促销力度的不断加大,比亚迪未来业绩无疑将进一步承压。

低端占比增加高端增长乏力 销售结构恶化盈利前景遭看衰

事实上,除了销量增速下滑外,销售结构的变化更加令人担忧。

去年第四季度,比亚迪电动车销售94.5万辆,同比增长38%,环比增长15%。其中,低价车型海鸥、元、海豹系列分别贡献3.6万辆、2.8万辆和2.8万辆,三者占比高达32%,环比增长了7个百分点,是主要增量的贡献者。

而另一方面,爆款中的高价车型却不增反降。

2023年,比亚迪销量超20万辆的单一车型包括秦PLUS、宋PLUS、元PLUS、海豚、海鸥、汉和宋Pro等。其中,定价区间最高的汉,2023年销量不增反降,与海鸥等低价车型销售走势截然相反。

更高端的车型同样令人忧心。按照比亚迪的规划,30万元以上的市场将分别由腾势、方程豹和仰望等品牌分别布局。

今年1月,腾势品牌销量为9068辆,低基数下同比增长40.8%,但环比大降24%,拥有D9、N7和N8三款车型,仍时隔多月后跌破万台月销量。

同样在1月,方程豹(豹5)销售5203辆,环比增长2.3%;仰望销售1652辆,环比增长约4%,两大高端品牌新车推出不久,均呈现增长乏力之势。

而根据券商测算,扣除比亚迪电子的利润(四季度中值10.2亿元,权益约6.7亿元),预计比亚迪第四季度单车净利润约为0.8万元,环比三季度下降达27%。

单车净利已拐头向下的同时,叠加销量增速下行以及低端车型占比提升、高端突破遇阻,比亚迪或将面对量、利、结构三重压力。

值得一提的是,持股多年的巴菲特在过去数月中连续减仓比亚迪,近期公司股价也跌跌不休,频频创下调整以来新低,比亚迪的高光时刻或正渐行渐远。

作者:admin | 分类:网络热点 | 浏览:3 | 评论:0 2024 02 06  
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